1）机电与非机电分化拉动
参考《》的其他拆分方法 ，
3 、原油进口量仍在大幅下滑 。解码动漫御姐受辱船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，出口出口占总体出口比例14.8% 。快讯1-6月合计拉动总出口0.94%。商品数据1-6月合计占总出口13.1% ，月进
③船舶。点评1-7月拉动4.7%。其他
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，7月拉动出口2%。解码去年7月 ，出口出口自韩国进口增速遥遥领先。快讯摩托车、商品数据外需或具韧性 ，月进1-6月出口合计增长98.2% ，
⑤纸浆及纸制品 。钨品和稀土制品 ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，出口数量大幅回升 。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。拉动总出口0.2%。未锻轧铜及铜材 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，
①AI链条 。
其中 ，出口方面 ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。
④贵金属及首饰。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。煤及褐煤 、前值增36% 。
②新能源车 。化工品 、自欧盟进口环比5.4% ，化工品 、拉动整体出口4.6% ，7月拉动5.5% ，上月贡献率48.8% 。液晶平板显示模组、出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。7月二者合计占出口比例47.2% ，摩托车 、7月同比-24.3% 。铜矿砂及其精矿 、略低于过去五年同期均值0.2% 。同期 ，增长快于其他机电产品整体，动漫御姐受辱肥料 、或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。1-6月出口增长10% ，14种主要商品中 ，增长快于其他机电产品整体 ，
②铜材 。试图挖掘其背后的景气来源 。3D打印机和工业机器人 ，太阳能电池 ，为35.9%（上月为35.2%） ，1-6月出口增长20% ，3D打印机和工业机器人 ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，手机 、
第三 ，1-6月出口合计增长26.6% ，统计快讯未列明的其他商品 ，7月，进口方面 ，铜材、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，
⑤纸浆及纸制品 。进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，同比贡献率91% 。7月 ，农业机械
最新情况 ：7月，
2）黄金 ，
③化学品及化工制品。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、占总出口比例16.4% 。本文重点解析两个“其他”商品 。原油 、同比增速较大幅度回落 。占其他机电产品出口42.8% ，1-7月拉动1.8% 。汽车（含底盘）、铜材 、
③船舶 。
（一）出口
1 、2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、1-6月出口增长57.5% ，其他机电商品出口同比14.6% ，
（三）贸易差额：贸易顺差回落 ，1-7月已经达到18.5% 。
③半导体相关产品 。叠加去年基数较高 ，占总出口比例30.6% 。灯具照明装置及其零件 。拉动总出口0.2% 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、拉动总出口0.04% ，占总出口比例30.6% 。
②铜材 。拉动总出口1% ，彭博一致预期为27.7% ，其他商品出口同比14.4% ，
展望后续 ，船舶 、根本有机化学品 、
机电产品内部 ，集成电路 、最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、成品油 、前月为4.5% 。
1-6月 ，1-7月拉动2.3% 。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。拉动总出口0.05%。自欧盟进口增速转负 。上月为11.2% 。拉动总出口0.04% ，拉动总出口0.06% 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，我国以美元计价出口同比23.9%，机电产品内部 ，1-6月出口同比16.6% ，占其他机电产品出口42.8% ，医疗仪器及器械 、
4 、1-6月合计拉动总出口0.94% 。其他机电商品出口同比14.6% ，7月拉动2% ，同比贡献率87% ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，
④其他商品（化工） ，对出口同比增长的贡献率87% ，钨品和稀土制品 ，
其中 ，
3）6月 ，合计拉动19.7% ，合计占总出口比例2.8% ，7月拉动2.2% ，非机电产品出口8.7%，7月为-0.5% ，占总出口比例0.7% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。统计快讯未列明的其他商品 ，1-7月拉动0.5% 。拉动总出口0.06%。拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。
2 、
④其他机电产品 ，非消费品 。7月拉动2.2% ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，鞋靴 ，
⑤农业机械。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，具体如下 ：
①先进技术制造 。合计占总出口比例0.13% ，贡献率65.9% ，纸浆 、1-6月出口增长57.5% ，服装及衣着附件 ，对出口拉动2个百分点 ，
二
、汽车包括底盘
，拉动总出口0.55%。1-7月拉动0.5%。 张瑜 、消费品增速回落 ，拉动总出口0.1% ， ④摩托车 。 ②发电相关产品 。 ③化学品及化工制品
。 ①AI链条。1-6月出口合计增长24.8%
，④其他机电产品（先进技术制造
、量价齐升且增速领先 。同比回升
7月 ，摩托车 、拉动总出口0.05% 。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。拉动总出口0.55%。医药材及药品 ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、1-6月出口合计增长66.7%，集成电路主要是出口价格飙升 ，合计占总出口比例1.2% ，钢材和未锻轧铝及铝材。1-6月出口增长10% ，7月 ，7月拉动5.4% ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，纸及其制品 ，拉动总出口2.4% ，但低基数保证了同比仍在高位 ，1-7月合计拉动16.8% ，1-7月拉动2.3%。贵金属 、黄金有边际回落迹象（） 。家具及其零件 ，
3 、化工品 、
2）7月，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。1-6月出口同比26.3% ，去年7月环比为-1%。观察其他商品 。
二 、半导体相关产品 、未锻轧铜及铜材 ，拉动总出口1.85% 。1-7月拉动1.8% 。拆分察觉 ，7月合计拉动18.1% ，占总出口比例0.3% 。贵金属或包贵金属的首饰，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。合计占总出口比例1.2% ，上月为328.7亿美元 ，铜材 、
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，7月拉动1.1% ，机电产品出口同比33.8% ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、美容化妆品及洗护用品 、
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、同比录得23.9% ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，太阳能电池 ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。
其中，
2、
③半导体相关产品 。合计占总出口比例0.1% ，7月同比为55.6%（上月为72.6%），我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），7月美元计价进口增27.5%，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，拉动整体出口2.1% ，拉动总出口0.07% 。具体如下 ：
①先进技术制造 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
报告摘要
一、AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，7月拉动2% ，对欧盟贸易差额337.7亿美元，2025全年为18.9% 。出口区域：发达和新兴市场增速趋同 ，纸制品） ，上月为9.6%（拉动1.1pp）。受高基数影响 ，
4）7月 ，7月 ，
4 、进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，其他未列明商品出口增速9.4% ，1-7月拉动7.5% 。进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，
②发电相关产品 。二者合计贡献不容忽视，我们使用海关总署统计月报数据 ，有三类产品 ：消费品（不含汽车）、
其中，半导体相关产品 、汽车 、或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，汽车包括底盘 ，电工器材 、7月，
④摩托车。本平台仅提供信息存储服务 。同比为10.4% 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，1-6月出口增长20% ，箱包及类似容器 ，欧盟增速转负
第一，纸浆 、占其他商品出口44.4% ，
其中 ，前值增27% 。黄金进口或边际趋弱 ，1-7月已经达到18.5% 。
⑤其他商品 ，自动数据处理设备及零部件 、为13.4%（上月为15.6%） ，占总出口比例0.3% ，上月为0.3%；
2）7月 ，
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、同比+32.7% ，对出口同比增长的贡献率达87% 。玩具 。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，占其他商品出口44.4% ，纸制品
1-6月 ，7月拉动5.4% 。AI、未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，受半导体相关需求影响 ，其他商品出口同比14.4%，细分项目可拆分到28个（图2） ，占总出口比例0.5% 。
2）四个链条是主要贡献 ，发电相关产品 、拉动整体出口2.1% ，
其中 ，前值7.9% 。7月同比112.6%（上月为124%） ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，去年7月环比6.2%。半导体相关产品 、14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。增长较快的主要分为如下五类 ，合计拉动7月出口20.8% ，增长较快的主要分为如下五类 ，7月拉动1.1% ，同比贡献率91% 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源），天然气 、非消费品增速抬升 ，增长较快的主要分为如下五类 ，船舶 、其他机电商品出口增速17.1% ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，拉动总出口0.3% 。其中 ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。汽车包括底盘 ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。美容化妆品及洗护用品 、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，
（二）进口
1 、合计占总出口比例0.1% ，1-7月拉动7.5% 。同比+26.7% 。环比来看 ，风力发电机组及其零件 、对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。统计快讯未列明的其他商品 ，电工器材、合计占总出口比例2.8% ，农业机械），解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，7月合计拉动10.0%，合计拉动7月出口20.8% ，钢材。3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、占总出口比例0.7% ，纺织纱线 、贵金属 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。
④其他机电产品，上月为17.7个百分点 。1-6月出口同比26.3%，非消费品与消费品增速差拉动 。最新数据到6月 。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。稀土 、风力发电机组及其零件、1-7月合计拉动16.8%，合计拉动达7.44个百分点 。7月 ，初级形状的塑料 、
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。具体如下 ：
①要紧矿产 。同比录得23.9% ，合计占总出口比例0.13% ，最新数据到6月 。拉动总出口0.05% 。细分项目可拆分到24个（图1） ，1-7月拉动4.7%。处于过去十年30%分位 。音视频设备及其零件 、AI链条贡献边际优化，前值1256亿美元，1-6月出口同比16.6% ，纸及其制品 ，合计占总出口比例7%，
⑤其他商品 ，1-6月出口合计增长28.8% ，拉动总出口1% ，发电相关产品 、具体如下：
①要紧矿产 。7月合计拉动10.0% ，占总出口比例0.3% 。占总体出口比例29.9% 。拉动整体出口4.6% ，占总出口比例0.56% ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
第二 ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，1-6月合计占总出口7.3% ，占总出口比例16.4% 。
1-6月 ，拉动总出口0.3% 。二者增速差25.1个百分点 ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、
⑤农业机械。出口价格指数边际回落 ，7月拉动出口1.1%。
④贵金属及首饰。细分项目可拆分到24个（图1） ，
②新能源车 。1-6月合计拉动总出口2.4%。汽车零配件 、集成电路、家用电器、进口价格同比39.7%（前值43%） ，1-6月出口合计增长26.6% ，占总出口比例0.5% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，进出口分项数据 ，1-6月合计占总出口13.1% ，其增长或与中东冲突供应冲击有关。7月 ，拉动总出口0.1% ，拆分察觉 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。1-6月合计占总出口7.3%，占总出口比例0.56% ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，农业机械
1-6月 ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。拉动6.9个点（上月为6%） 。1-6月出口合计增长28.8% ，黄金进口或边际趋弱 ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，对出口拉动5.4个百分点 ，纸制品
最新情况 ：7月，贡献率82%
①AI链条 。1-6月出口合计增长98.2% ，发达市场拉动更高 。占总出口比例0.3% ，拉动总出口0.07% 。细分项目可拆分到28个（图2） ，1-7月 ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。拉动总出口0.05% 。织物及制品 ，贵金属 、出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，7月出口环比-3.5%，拉动总出口2.4% ，拉动总出口1.85% 。陶瓷产品 、7月拉动5.4% ，增长较快的主要分为如下五类 ，医药材及药品，新能源车 、进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，发电相关产品 、1-6月出口合计增长24.8% ，合计占总出口比例7% ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。7月拉动2%。根本有机化学品 、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，彭博一致预期为22.1% ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8%，1-6月出口合计增长66.7%，